Net borç / FAVÖK nasıl yorumlanır?
Net borç/FAVÖK, şirketin mevcut operasyonel kazanç hızıyla borcunu kaç yılda karşılayabileceğine dair kaba bir ölçüdür. “Kaba” kelimesi önemlidir: FAVÖK nakit değildir, borcun vadesi ve faizi de oran içinde görünmez.
Pay ve paydayı doğru kurun
Net borç, faiz taşıyan kısa ve uzun vadeli finansal borçtan nakit ve nakit benzerlerinin düşülmesiyle hesaplanır. Ticari borç genellikle dışarıda kalır; kiralama yükümlülüklerinin dahil edilip edilmediği formüle göre değişir. Karşılaştırmada aynı tanımı kullanın.
FAVÖK son on iki aylık olmalı ve tek seferlik gelirlerden arındırılmalıdır. Döngü zirvesindeki FAVÖK oranı olduğundan güvenli, dipteki FAVÖK olduğundan riskli gösterebilir. Normalleşmiş kâr gücü daha gerçekçi bir paydadır.
Eşik değil sektör bağlamı kullanın
İstikrarlı abonelik geliri olan bir altyapı şirketi, dalgalı emtia üreticisinden daha yüksek kaldıraç taşıyabilir. Banka ve finans şirketlerinde bu oran uygun değildir. “Üçün altı iyi” gibi evrensel eşikler yerine sektör, sözleşmeli gelir ve yatırım döngüsünü dikkate alın.
Net nakit pozisyonu da otomatik üstünlük değildir. Yönetim düşük getirili nakdi yıllarca tutuyorsa sermaye verimliliği düşer. Nakit; yatırım, borç azaltma, temettü veya geri alım için nasıl kullanılıyor sorusu önemlidir.
Vade ve kur duvarını görün
Aynı orana sahip iki şirketten borcu beş yıla yayılmış ve sabit faizli olanla, büyük kısmı gelecek on iki ayda döviz cinsinden ödenecek olanın riski aynı değildir. Borç vade tablosunu, döviz açık pozisyonunu ve faiz oranını dipnotlardan kontrol edin.
Faiz karşılama oranı FAVÖK veya faaliyet kârının net finansman giderine oranını gösterir. Net borç/FAVÖK makul görünürken faiz karşılama hızla bozuluyorsa yeni finansman maliyeti riski büyüyebilir.
Yön, seviyeden daha öğreticidir
Oran dört çeyrektir düşüyor ve bu düşüş işletme nakdinden geliyorsa borç azaltma tezi güçlenir. Varlık satışı veya sermaye artışıyla bir defalık düşüş farklı değerlendirilmelidir. Borç değişimini yatırım harcaması ve temettüyle aynı tabloda okuyun.
Stres testi yapın: FAVÖK yüzde 20 düşer, faiz yükselir ve kur aleyhe hareket ederse oran nereye gelir? Yalnız iyimser baz senaryoda taşınabilir olan borç yapısı kırılgandır.
Akılda kalması gerekenler
- Net borç ve FAVÖK tanımını şirketler arasında aynılaştırın.
- Vade, kur ve faiz riskini oran kartının dışında ayrıca inceleyin.
- Borç azalmasının işletme nakdinden mi, varlık satışı veya sermayeden mi geldiğini ayırın.
Bu içerik eğitim amaçlıdır; kişisel yatırım tavsiyesi değildir. Verileri şirketin güncel KAP bildirimleri ve resmi belgeleriyle doğrulayın.